这可能是你看过最割裂的行业新闻。
一边，大洋彼岸的科技狂人马斯克，他的SpaceX公司刚刚提交了一份让人瞠目结舌的申请：他们要发射并运营一个由最多100万颗卫星组成的超级星座。 这个数字，甚至超过了人类有史以来发射的所有航天器总和。 我们国家，不久前规划的超大规模星座，目标是超过20万颗。 这场太空竞赛的“参赛选手”们，正以十倍级别的数量差，争夺未来几十年太空疆域的主导权。
另一边，就在刚刚过去的周末，A股市场有7家自称与“商业航天”相关的公司，迫不及待地发布了2025年的业绩预增公告。 无一例外，全部同比翻倍，其中增长最猛的一家，归母净利润增速高达189%。 数字亮眼得晃人，仿佛一个遍地黄金的万亿赛道已经敞开。
如果你在去年下半年冲进了这个板块，现在的心情可能很复杂。 因为尽管业绩预告红得发紫，许多相关公司的股价，却在最近几个月里经历了“腰斩再腰斩”的过山车。 一边是巨头们规划的百万星辰大海，一边是上市公司动辄翻倍的业绩捷报，另一边却是投资者账户里实实在在的亏损。 商业航天，到底是个一步登天的神话，还是个吞噬现金的无底洞？ 那些预增189%的公司，究竟靠不靠谱？
展开剩余82%我们把时间拉回到2026年2月的这个周末，看看这七份热闹的业绩预告里，到底藏着什么。
第一家跳出来的是三棵树。 没错，就是你家装修可能用过的那个涂料品牌。 它预计2025年赚7.6亿到9.6个亿，增长最高达1.89倍。 它的理由很实在：产品卖得好，毛利率上来了，管理数字化省了钱，去年一些减值的包袱没了。 听起来是门好生意。
关键是，它和商业航天有什么关系？ 公告里提了一句：它的“超支化聚合物涂层一体化防护”技术，用在了长征六号甲等火箭上，取代了老式的隔热片拼接。 简单说，就是给火箭“刷”了一层更牛、更一体化的“防晒隔热漆”。 这家公司聪明的地方在于，它主营业务是稳稳赚钱的民用涂料，航天特种涂料更像是技术高地上的一个展示窗口和利润增长点。 它的股价也确实在公告前就连续拉出了大阳线。
第二家是德龙激光。 它做精密激光加工设备，在半导体领域很有名。 这次预增最高1.87倍，预计净利润2100万到3000万。 增长原因很直白：产品验收多了，收入就来了，同时费用管得严。 它和航天的联系，是为航天13所、704所这些“国字头”的研究所提供激光加工设备。 这更像是其高端制造能力向顶尖科研领域的自然延伸。 它的股价走势透露了另一种信息：突破后正在缩量回踩，显得比较犹豫，似乎在等待一个更确定的信号。
第三家公司的名字可能会让你一愣：四川金顶。 一家西南地区的水泥公司。 它预计净利润增长最高1.81倍。 原因就两条：一是区域经济好转，水泥主业卖得多了；二是去年有一笔近1400万的投资收益落袋。 它和商业航天的故事，源于一则合作意向：它说要和民营火箭公司星河动力，一起探索“火箭发射”和“太空采矿”。 这个组合，水泥 火箭——充满了想象力，也止步于“曾表示”和“探索”。 它的股价在一波拉升后，陷入了漫长的调整。
第四家兴森科技，是PCB（电路板）样板领域的龙头，客户名单上有华为、中兴。 它预增最高1.71倍。 它在商业航天领域的订单非常具体：低轨卫星上用的PCB板打样。 但公司自己也很坦诚，这块业务“对公司业绩贡献相对较小”。 它的股价在创新高后，也开始缩量调整，市场在观望其主业与航天概念的实际结合度。
第五家巨力索具，做索具和起重设备，是重型装备里的隐形冠军。 它预增最高1.45倍。 它在商业航天里干的是“体力活”和“精细活”：为国内可回收火箭研制了捕获臂、地面拉索装置。 换句话说，它是火箭回收这套高难度动作里，负责“抓”和“拽”的关键一环。 它的股价近期走得最强，连续创出阶段新高，市场似乎更认可这种看得见、摸得着的实物贡献。
第六家中京电子，也是PCB企业。 它预增最高1.38倍。 它的航天故事进入了“小批量生产”阶段：低轨卫星通信用的产品，已经通过了客户认证，并开始小批量出货。 这是一个从0到1的实质性突破。 不过，它的股价走势却是七家里最弱的，已经跌破了多条均线，显示市场对其短期业绩的兑现能力仍有疑虑。
最后一家是国企太钢不锈，全球不锈钢龙头。 它预增1.06倍，增幅在七家中最小，但体量不小。 它的高端不锈钢产品，早在2022年就已经实打实地应用在长征七号运载火箭上了。 这是典型的国家队，凭借顶尖的材料工艺，早已深度嵌入航天装备供应链。 它的股价处于高位横盘，量能萎缩，一副“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”的姿态。
梳理完这七家公司，一个清晰的轮廓浮现出来：它们大多不是造火箭、发卫星的主角，而是分布在上游材料、特种设备、核心元器件等“卖水人”环节。 它们的业绩增长，主引擎往往还是来自传统主业的复苏或经营改善。 商业航天业务，对其中大部分公司而言，或是技术实力的展示窗，或是未来增长的想象源，目前真正贡献显著利润的并不多。
这恰恰揭示了商业航天板块最真实的现状：愿景宏大，但路径漫长且烧钱。 国家将商业航天定位为战略性新兴产业，并规划了超过20万颗卫星的星辰大海，这无疑打开了市场想象的终极空间。 真正的核心玩家，那些造火箭的民营公司，如蓝箭航天、星河动力、星际荣耀等，正把巨量的资金投入到可回收火箭这项颠覆性技术上。 比如蓝箭航天的“朱雀三号”火箭，目标就是实现像马斯克“猎鹰九号”那样的垂直回收。 这项技术一旦成功，能将发射成本降低一个数量级，是开启大规模星座建设的唯一钥匙。
技术突破需要时间，更需要钱。 这些头部火箭公司目前绝大部分仍处于巨额投入和亏损阶段。 一位行业投资人透露，一家中型火箭公司一年的研发和试验开销，轻松就能超过十亿。 钱从哪来？ 除了风投，上市融资成为关键出路。 2025年，科创板为此专门拓宽了上市门槛，重点就是服务这类研发投入大、短期未盈利的“硬科技”企业。
因此，资本市场出现了戏剧性的两极：一面是上游“卖水”的配套公司，凭借主业复苏或细分订单，交出了翻倍的业绩单；另一面是产业链核心的火箭公司，还在为那个终极目标燃烧现金，盈利遥遥无期。 前者是现实的“小确幸”，后者是未来的“大梦想”。 当市场的情绪在“梦想”的炽热和“现实”的骨感之间剧烈摇摆时，股价的暴涨暴跌也就不难理解了。
监管层已经注意到了这种热度与风险的并存。 就在不久前的2025年，监管部门曾明确警示，要警惕部分公司“蹭热点”、“炒概念”的行为，并点名了一些并无实质业务却股价飞涨的所谓“航天概念股”。 这盆冷水，也让市场开始更冷静地审视，哪些公司是在“讲故事”，哪些公司是在“做实事”。
回到最初的问题：商业航天是神话还是陷阱？ 或许它两者都是。 它确确实实在发生一场由技术、政策和资本共同驱动的革命。 太空资源的开发、全球高速互联网的构建，这些都不是幻想。 但这个过程绝非一蹴而就，必然伴随着技术路线的试错、巨额资本的消耗和无数公司的淘汰。 对于投资者而言，那7份翻倍的业绩预告是一个切片，它展示了产业链上游在当下这个节点所能获得的现实收益。 而SpaceX的百万卫星计划，则像一座远方的灯塔，照亮了方向，也丈量出现实与梦想之间那道需要真金白银和反复试错才能跨越的鸿沟。
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